供应端：内忧外患，总量扩张有瓶颈

　　关于煤炭产能长期弹性不足的探讨：民营煤矿是产能快速扩张的主力军，但如今民营资本却在逐渐退出。

　　关于煤炭保供短期难度加大的探讨：长期资本进入意愿下降是根本，保供政策对民营产能的影响或许也是原因之一。

　　关乎煤炭供应的另一个重要因素：进口煤可能面临大幅下滑。

　　动力煤：旺季到来，主动去库进程快

　　两轮去库推升市场中枢，冬季有望再次迎来“2”字头：预期夏季煤价顶点在1600-1800元/吨之间，中枢1500元/吨左右；冬季煤价顶点在2000元/吨以上，中枢1800元/吨左右。

　　炼焦煤：疫后复苏，终端消费有保障

　　国际煤炭贸易的不稳定导致进口减量，从而加剧炼焦煤供需失衡，赶工状况下库存可能再创新低：预计主焦煤价格中枢从2021年的2500元/吨上升到3500元/吨，最高价格仍旧存在创新高的可能。

　　行业展望：关于煤炭行业两个重要问题的思考

　　思考一：这轮煤价上涨还能持续多久

　　思考二：这轮煤价上涨还有多少空间

　　风险提示：经济增长不及预期，房建恢复不及预期，建设产能投放超预期

（文章来源：天风证券）